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浙商证券:给予今世缘买入评级

2023-07-30 12:24:59 来源:证券之星

浙商证券股份有限公司杨骥,张家祯近期对今世缘(603369)进行研究并发布了研究报告《今世缘23H1业绩预告点评:23Q2业绩略超预期,全年誓夺营收百亿》,本报告对今世缘给出买入评级,当前股价为60.86元。

今世缘(603369)


(资料图片仅供参考)

事件:23H1公司预计实现营业总收入59.7亿元,同比增长28.46%;预计实现归母净利润20.5亿元,同比增长26.7%。23Q2公司预计实现营业总收入21.67亿元,同比增长30.59%;预计实现归母净利润7.95亿元,同比增长29.15%。23Q2收入利润略超预期。

产品端:全价格带产品矩阵布局,V系及百元价格带维持较快增长

在23年行业竞争加剧+价格带表现分化的背景下,多元化布局产品矩阵的酒企相对受益。今世缘产品结构布局覆盖低端、中高端、次高端、高端全价格带,预计二季度高沟在低基数下增速最快;V3增速其次,拉动结构升级;大众价位表现优异下,淡雅及单开维持较快增速;四开及对开作为基本盘,增长表现平稳。

渠道端:淡季控货挺价稳步推进,加强消费者互动与培育

1)库存:目前公司库存较去年同期略有增长,但仍良性可控;2)价格:继3月6日暂停接收国缘四开配额销售订单后,6月26日40/42度淡雅国缘产品开票价上调3元/瓶,淡季控货挺价稳步推进,彰显强定力,当前对开/四开/V3等主要单品批价企稳回升。3)消费者培育:据不完全统计,公司将于5-9月在南京、苏州、泰州、淮安、宜兴、常州等省内外主要市场召开近10场演唱会,加强与消费者的互动培育,同时助力白酒销售。4)宴席:上半年全消费场景中宴席场景表现突出,今世缘宴席占比较高,助力销售快速增长。

市场端:组织结构调整,省外开拓持续推进

公司于7月初对公司部分组织架构优化与调整,成立战略研究部、总工程师办公室、大数据中心,品牌管理部并入文化部,合并销售管理部与省外事业部,组建销售部。公司仍在持续深化营销体制机制改革和人才体制机制改革,强调加大省内外一体化、省外重点板块授权、推进省内外打通,加强省外优化开拓。

盈利预测及估值

23H1公司延续优异表现,全年誓夺营收百亿。预计公司2023-2025年收入增速分别为27.4%、23.6%、22.5%;归母净利润增速分别为26.8%、24.1%、24.8%;EPS为2.5、3.1、3.9元/股;PE分别为23.7、19.1、15.3倍。维持买入评级。

催化剂:白酒需求恢复超预期;国缘动销持续向好。

风险提示:消费需求恢复不及预期;国缘动销不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券(600958)周翰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.35%,其预测2023年度归属净利润为盈利32.19亿,根据现价换算的预测PE为23.72。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有32家机构给出评级,买入评级29家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为73.28。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,今世缘(603369)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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