原油

隔夜油价下跌超2%，一方面市场担忧加息减缓经济增长，美股下挫，金融市场避险情绪升温，另一方面，目前全球炼油利润率疲软可能抑制炼油厂购买石油。美国至4月21日当周API原油库存 -608.3万桶，汽油库存 -191.9万桶，精炼油库存 169.3万桶，库欣原油库存 46.5万桶，投产原油量 29.6万桶/日。宏观方面，由于对经济前景的看法更为悲观，美国消费者信心本月降至去年7月以来的最低水平。地区贷款机构第一共和银行报告存款外逃超过1000亿美元，激起了人们对潜在银行危机的担忧。据观察美联储5月维持利率不变的概率为23.4%，加息25个基点的概率为76.6%。供应方面，柴油批发价格上周创下了自2022年11月以来最长的单日跌幅。俄罗斯持续的出口，货运需求放缓的迹象，以及中东主要炼油厂投产，都缓解了柴油批发价格的上行压力，缓解了对柴油短缺的担忧。今日关注EIA库存情况。

(相关资料图)

策略：宏观避险情绪拖累油价下行，5月初美联储加息之前，美元指数波动将持续影响油价。美国经济衰退预期拖累原油需求走弱，与中国需求复苏之间继续博弈，操作上，稳健者在600的卖权继续持有，期货空单持有，关注补缺口位情况。

PTA

成本及供需均有边际弱化，短期PTA或偏弱震荡。现货方面，供应商买盘涨至09升水500，节前聚酯刚需补货较少，产品降价促销降库存为主，日内基差微幅整理、价格延续回调。4月25日PTA现货价格收跌95至6208元/吨，现货均基差收2305+58/2309+500。主港主流货源，本周及下周主港交割05升水55-60、个别品牌05升水40附近成交。加工费方面，PX收1113.33美元/吨，PTA加工费压缩至421.33元/吨。

装置方面，恒力大连石化计划5月中对4#250万吨PTA生产线进行年度检修，该装置原计划4月初检修。PTA整体负荷稳定在80.20%，聚酯开工下滑至83.64%。截至4月20日，江浙地区化纤织造综合开工率为54.69%，较上周开工下降0.41%。金三银四已经进入尾声，国内订单陆续收尾阶段，外贸秋冬季面料打样小幅增加，常规款仍然相对冷清，差异化面料询货稍有增加。外贸秋冬季订单将在6-7月逐步下达，成本仍然处于高位，国内贸易商因利润压制接货意愿不强。下周临近五一假期，织造行业开工率将延续震荡下行走势。

库存方面，随着加工费修复，PTA装置负荷提升，供需去库幅度缩减，且PTA新装置近期投产出料，供应增量预期增强。

策略：芳烃调油逻辑潜在支撑，PX依旧偏紧，但欧美经济衰退预期存在，终端弱势拖累市场，产业负反馈存升温预期，供需趋弱，成本托举或弱化，预计短期PTA高位整理为主。

MEG

供应端虽然有一定的利好预期，但库存高位，下游聚酯开工趋势下降，供需主导下，乙二醇短期难有明显好转。现货方面，成本支撑增强，张家港现货价格在4140附近开盘，盘中价格震荡下行，至下午收盘时，现货价格在4100附近商谈。4月25张家港乙二醇收盘价格上涨9至4117元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4450元/吨。基差方面，09-145至09-135区间运行。

装置方面，广西华谊20万吨/年的装置于4月15日停车检修；内蒙古荣信化工40万吨/年的MEG装置4月下旬重启之后负荷逐渐提升；华南一套35万吨/年的乙二醇装置于近日停车检修，预计持续60天左右。4月25日国内乙二醇总开工56.39%（升0.64%)，一体化57.61%（升1.00%)，煤化工54.21%(平稳)。截至4月24日，华东主港地区MEG港口库存总量107.63吨，较4月20日减少0.24万吨。近期港口抵港稳定，传统旺季下刚性需求稳定，华东主港库存小幅去化。聚酯开工下滑至83.64%，截至4月20日，江浙地区化纤织造综合开工率为54.69%，较上周开工下降0.41%。金三银四已经进入尾声，国内订单陆续收尾阶段，外贸秋冬季面料打样小幅增加，常规款仍然相对冷清，差异化面料询货稍有增加。外贸秋冬季订单将在6-7月逐步下达，成本仍然处于高位，国内贸易商因利润压制接货意愿不强。下周临近五一假期，织造行业开工率将延续震荡下行走势。

综合来看，乙二醇工厂成本端压力较大，通过检修停车、转产、降负等措施减亏的意向明显，供应压力有减缓趋势。但聚酯终端需求并未有明显好转，成本传导困难，聚酯工厂减产意向增强，乙二醇供需结构难有明显好转，关注装置检修动态。

策略：乙二醇成本支撑力度尚可，工厂长期亏损下有一定检修转产意向，供应压力减缓，但需求端已显疲弱，成本传导困难，预计乙二醇难离震荡格局，关注装置检修动态。

（文章来源：美尔雅期货）