“这是中国人寿净利润创下近4年以来新低，该项指标自2019年创下近583亿元新高后，短短三年累计跌近45%。”

【资料图】

3月29日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）发布2022年年报，总资产增长7.3%至5.25万亿元，全年总保费收入同比减少3.8%至6151.9亿元，净利润则同比下降36.8%至320.82亿元。

值得注意的是，这是中国人寿净利润创下近4年以来新低，该项指标自2019年创下近583亿元新高后，短短三年累计跌近45%。

此外，中国人寿主要营收来源寿险业务虽说营收占比近80%，但利润贡献却没有营收占比不到19%的健康险利润率更高，新业务价值虽说稳居行业首位，但同比下滑近20%。

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净利大降36.8%

整体来看，“寿险一哥”在资产规模持续扩大的背景下，去年营收、净利润却呈现双降态势。截至2022年末，中国人寿总资产达5.25万亿元，较上年末增长7.3%，2022年，中国人寿实现保险业务收入6151.9亿元，同比减少3.8%；归属于上市公司股东的净利润320.82亿元，同比减少36.8%。

这主要原因为“权益市场大幅下跌，投资收益率下降”，截至2022年末，中国人寿投资资产达5.06万亿元，同比增长7.4%。2022年，中国人寿实现总投资收益1877.51亿元，同比下降12.3%，而净投资收益则同比增长0.8%至1903.44亿元，这也使得中国太保的总投资收益率同比下降104个百分点至3.94%。

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寿险业务利润大降57.39%

从业务结构来看，2022年，中国人寿寿险业务实现总保费4856.42亿元，同比增长0.9%；健康险业务总保费为1153.29亿元，同比下降4.4%；意外险业务总保费为142.19亿元，同比下降13.3%，可以看到，除了寿险业务微增之外，其他两大业务均下滑。

利润方面，2022年，中国人寿寿险业务实现95.83亿元的利润，同比下降57.9%；健康险业务实现82.71亿元的利润，同比下降3.8%；意外险业务实现22.69亿元的利润，同比增长34.9%。

也就是说，中国人寿寿险业务在集团保费占比近79%，但利润贡献却没有营收占比不到19%的健康险利润率更高。

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个险新业务价值大降22.4%，销售人力急速下滑

作为衡量保险公司经营质量的重要指标之一，2022年，中国人寿新单保费为1847.67亿元，同比上升5.1%。其中，首年期交保费为964.26亿元，同比下降2.0%，十年期及以上首年期交保费为418.21亿元，同比上升0.3%。

与此同时，对于寿险公司关注的核心价值指标方面，中国人寿一年新业务价值虽说保持行业首位，但2022年该项指标则同比下降19.5%至360.04亿元。其中，个险板块新业务价值为333.33亿元，同比下降超22.4%，首年年化保费口径新业务价值率为33%，同比下降9.2个百分点。

此外，销售队伍是寿险公司转型发展的关键一环。截至2022年末，中国人寿个险销售人力为66.8万人，同比下滑18.5%，其中，营销队伍规模为43.0万人，收展队伍规模为23.8万人。虽说同比收窄，但相较前两年，中国人寿2019年末、2020年末、2021年末的个险销售人力分别为161.3万人、137.8万人，82万人，其人力规模已然急速下降。

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市盈率约29倍，远超中国平安

分渠道看，2022年，中国人寿个险渠道总保费为4924.39亿元，同比下降3.3%。其中，续期保费为3928.49亿元。首年期交保费为815.08亿元，同比保持稳定，十年期及以上首年期交保费为417.96亿元，同比增长0.5%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重为51.28%，同比提升0.73个百分点。

银保渠道保费规模及业务价值实现增长。报告显示，中国人寿银保渠道总保费达634.15亿元，同比增长28.6%，不过，首年期交保费却同比下降7.6%至148.79亿元，银保渠道客户经理达2.1万人，季均实动人力保持稳定，人均产能同比提升9.1%。

2022年，中国人寿团险渠道总保费达273.33亿元，同比下降6.3%；其中，短期险保费为240.59亿元，同比下降6.4%，团险渠道销售队伍规模约为4.0万人，其中高绩效人力占比较2021年底提升7%。

截至3月30日收盘，中国人寿A股跌3.29%至32.89元，市值9296亿元，市盈率（TTM）约29倍，大大高于中国平安不到10倍的估值水平，但中国平安2022年净利高达837.74亿元，约是中国人寿的2.6倍。

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