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来源：华泰期货

作者： 陈莉

市场要闻与重要数据

(资料图片仅供参考)

价格与基差方面，L主力合约收盘价为8498元/吨（+4），PP主力合约收盘价为8799元/吨（+14），LL华北现货为8980元/吨（+10），LL华东现货为9200元/吨（+50），PP华东现货为9800元/吨（+150），LL华北基差为482元/吨（+6），LL华东基差为702元/吨（+46）， PP华东基差为1001元/吨（+136）。

上游供应方面，PE开工率为76.0%（+1.2%），PP开工率为69.9%（+0.5%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为345.0元/吨（+3.7），PP油制生产利润为605.0元/吨（+3.7），PDH制PP生产利润为-379.0元/吨（-76.5）。

进出口方面，LL进口利润为680.5元/吨（+69.9），PP进口利润为332.4元/吨（+29.8），PP出口利润为-122.3美元/吨（-3.9）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为21.4%（+2.9%），PE下游包装膜开工率为49.0%（+0.8%），PP下游塑编开工率为40.8%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为47.0%（-0.3%）。

市场分析

地缘方面，中东局势仍持续紧张，继近期美伊互相袭击对方油轮之后，9月8日胡塞武装发布将对沙特境内采取军事行动的声明，沙特能源设施出现火情，中东局势紧张程度进一步加剧，市场对于原料供应担忧再度加深，能化品风险溢价推高烯烃价格走强。关注后期局势进展。

PE方面，近端检修仍偏高位，上游装置开工回升放缓，供应端维持收紧仍提供较强价格支撑，叠加下游刚需补库，上中游库存同比低位运行仍提供较强的价格弹性。而需求端当前淡旺季转换阶段，农膜开工季节性回升较为明显，包装膜开工亦有小幅回暖，但当前“金九”旺季备货尚不明显，原料价格高位仍抑制下游需求，缺乏持续性规模备货，需求端环比改善预期或仍难以形成持续性支撑。短期塑料仍受供应偏紧、现实库存低位叠加成本端走强支撑，而需求支撑力度有限仍会压制上方空间。

PP方面，近端供应延续偏紧格局，中海油大榭二期一线45万吨检修，油制开工回升仍偏缓，现货偏紧、现实库存低位对近端价格仍有支撑，关注后期供应回升兑现情况，远月仍面临新投产兑现压力。而需求端当前下游整体开工季节性小幅回升，但旺季成色尚不明显，主要仍在于原料成本高位持续压制下游利润水平，下游对高价抵触情绪明显， BOPP膜与塑编等开工仍均处于同期低位，集中补库备货动力不足，需求边际改善有限。PP短期仍由成本端走强及供应偏紧支撑，需求偏弱仍抑制上方空间，后期供应回归背景下关注库存拐点确认时点。

策略

单边：L、PP谨慎偏多

跨期：无

跨品种：L-PP价差谨慎逢高做缩

风险

美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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