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本期内容提要:

本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-2.17%、-3.14%、-1.98%，纺织服装板块涨幅为-3.39%，位居全行业第19名。恒生指数周涨幅为0.03%，耐用消费品与服装板块涨幅为1.11%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为酷特智能、老凤祥、报喜鸟、鲁泰B、潮宏基；跌幅前五位分别为泰慕士、美尔雅、中银绒业、戎美股份、盛泰集团。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为安踏体育、超盈国际控股、思捷环球、维珍妮、冠城钟表珠宝；跌幅前五位分别为天虹纺织、千百度、佐丹奴国际、361度、裕元集团。

行业动态：1）2018-22年Celine销售额实现翻倍增长，品牌门店持续扩张，逐步由皮具扩展到香水、时装领域，持续提升对于年轻女性消费者的吸引力。2）两大轻奢集团Tapestry和Capri面临困境，原因是大规模消费降级和低收入人群无法支撑轻奢消费市场。3）Shein收购美国服装品牌母公司SPARCGroup三分之一股权，进军线下市场，以获取更多流量并扩大在线影响力。

上市公司公告：1）截至8月24日健盛集团控股股东一致行动人易登贸易累计增持公司股份超过250万股，占总股本0.68%。2）富安娜2023H1实现收入12.72亿元，同增-4.74%，净利润2.19亿元，同增3.78%，公司实体门店运营和电商物流运输的负面影响收入有所下滑。3）鲁泰控股股东淄博鲁诚纺织投资承诺未来一年内不减持公司股份，表现出公司未来发展信心。4）众望布艺2023H1实现收入2.19亿元，同增-11.93%，净利润0.39亿元，同增-46.03%，主要系上半年家用纺织品行业总体承压缓进，内外贸市场动力不足。5）特步国际2023H1实现收入65.22亿元，同增14.8%，净利润6.65亿元，同增12.70%，公司维持全年15%-20%收入增长目标不变。6）安踏体育2023H1实现公司收入296.45亿元，同增14.17%，净利润47.48亿元，同增32.33%，公司单聚焦、多品牌、全球化的战略成效显著，各品牌实现高质量增长。

行业数据跟踪：1）截至23年8月25日，中国328级棉价为18030元/吨，周涨幅为0.1%，Cotlook价格指数市场价为95.85美分/磅，周涨幅为0.74%。国内棉价方面，尽管储备棉挂牌数量有所增加，但纺织市场的订单相对有限，此前市场的追涨情绪降温，成交均价呈现回落趋势；此后由于央行货币政策的利好推动，市场情绪转暖，棉价在下跌后又出现小幅反弹。国际棉价方面，美国产棉区的高温天气持续引发炒作，新棉优良率也受天气影响有所下降，加之美国股市和农产品上涨形成积极氛围，棉花价格呈现小幅上涨趋势。2）2023年7月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为961亿元，同比下跌0.34%，两年平均复合增速为0.86%；1-4月零售额为4653亿元，同增13.95%。7月份服装消费同比微幅增长，增速环比连续三个月持续收窄，疫情后首个暑期消费旺季对消费的拉动不及预期。

投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。

风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。